当前的政策困局要怎么破？

云锋导读：

无论财政，货币，甚至产业政策，现在都已陷入几难的困局。

如何破局？本文观点：不破不立，在“破”完成之前，资产价格应该会非常不乐观。

为何不乐观？价格走势会如何发展？本文作者从“经济能不能起”、“流动性会不会变得更松”、“群众的信心会不会回来”三个问题进行了评价与判断，也探讨了“政策困局”的来龙去脉和出路。

有观点认为，过去几个月，无论货币政策还是财政政策都已经全面转向，由紧到扩，后面只需要时间来等政策转向的效果，等等经济企稳回升。

本篇文章同样探讨政策，但讲的是“政策困局”。

政策并不是随心所欲，为所欲为，然后就可以心想事成的。政策首先面临约束和取舍抉择，然后还可能出现事与愿违的效果。而现在，我的看法是：无论财政，货币，甚至产业政策，现在都陷入了几难的困局，整个经济就是一个僵局。未来的路径应该是不破不立。经济在未来几个月面临加速下滑，对于资产价格的话，在“破”完成之前，未来的几个月内，资产价格应该是会非常不乐观的。

判断资产价格走势，我们需要回答三个问题？

经济能不能起来？——决定：企业盈利和商品价格

流动性会不会变得更松？——决定利率、影响股市估值水平

群众的信心会不会回来？——决定：市场的风险偏好，进而影响股市估值水平。